El cono de volatilidad de estos 12 años es este:
Sin embargo si cogemos sólo los últimos dos años los datos cambian "un poquito".
Esta vez, cogiendo los datos de los últimos 2 años, HV20s está por debajo del percentil 10% y la HV60s está en el percentil 25%. Esto indica que las volatilidades a corto plazo están muy bajas, podríamos decir que anormalmente bajas.
En el siguiente gráfico dónde comparamos una volatilidad EWMA (Ponderación con alisado exponencial) y una volatilidad HV20s (calculada cada 20 dias pero donde cada dato pondera lo mismo) y observamos que no hay una diferencia significativa. Las dos volatilidades indican que estamos en momentos muy bajos de volatilidad, de hecho, muy cercamos a estar tocando 3 desviaciones típicas más allá de la media del último año.
Si la propiedad de la volatilidad de revertir a la media se cumple (puede tardar más o menos, pero termina haciéndolo) podemos esperar aumentos de volatilidad. La duda es si vendrán acompañados o no de caídas en el precio, como habitualmente suele ocurrir.
Este año ha sucedido algo extraño y es que en el cómputo global, el IBEX 35 ha caído casi un 10% y la volatilidad también lo ha hecho, si bien es cierto podemos dividir el 2012 claramente en dos partes: una caída fuerte en el índice en la primera parte del año con un ligero aumento de volatilidad y una posterior recuperación de índice (aunque no los suficiente) con una caída en la volatilidad.
| FECHA | IBEX 35 | HV 20 | HV 60 |
| 02/01/2012 | 8.723,80 | 24,29% | 29,68% |
| 01/06/2012 | 6.065,00 | 29,36% | 28,03% |
| 05/12/2012 | 7.883,20 | 14,12% | 20,93% |
La recuperación del indice ha sido rápida y los último meses ha estado completamente en rango lateral, esto es lo que ha hecho bajar tanto la volatilidad como podemos ver en el siguiente gráfico a más corto plazo donde se grafica sólo el último año.
En un próximo artículo comentaremos qué ha hecho este año el Euro Stoxx 50 y lo compararemos con el IBEX 35, veréis qué interesante...
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